博彩交易所

博彩交易所与博彩公司：核心区别

在博彩公司投注时，你是在与这家公司对赌。博彩公司设定赔率，决定提供哪些市场，并在你赢时付钱给你。韩国的 Sports Toto Proto 正是这样运作的：运营方通过权衡球队战绩、过往成绩、伤病、近期状态、媒体报道和人气，为每场比赛算出赔率，然后为每个结果公布一个价格²。你要么接受这个价格，要么不下注。

交易所的运作方式不同。它不设定赔率，也不在乎投注的哪一方赢。它只是把两个想要相反结果的会员撮合在一起：一个认为某支球队会赢，另一个认为它不会赢。交易所保管资金，结算结果，并从赢家那里收取一小笔佣金。你拿到的价格是另一位投注者报出的价格，而不是某家公司算出来的价格。

赔率经纪商是第三种模式。经纪商是一个中间账户：你只需向经纪商存一次款，经纪商就代你在多家交易所和博彩公司下注。亚洲的投注者常用经纪商，因为大型交易所并不总是直接接受他们所在国家的账户，或者因为本地支付方式在交易所本身用不了。

这三种模式如今大多都在线上。监管机构把滚球投注描述为主要是线上活动，通过博彩交易所或传统博彩公司的网站或应用进行，尽管也可能在投注站或通过电话发生¹。就连亚洲的官方运营商也朝这个方向走了。香港的 eWin 是一项基于网络的投注服务，但香港赛马会强调，它与大多数博彩网站有显著区别，包括账户需要年龄验证⁵。

实际差别源于结构本身：

• 你在跟谁对赌： 一家公司（博彩公司）还是另一位投注者（交易所）。
• 谁设定赔率： 运营商的操盘手（博彩公司）还是会员自己（交易所）。
• 你要付出什么： 藏在赔率里的利润空间（博彩公司）还是对赢利公开收取的佣金（交易所）。
• 你能做什么： 只能押会发生（博彩公司），还是既能押会发生也能押不会发生（交易所）。

交易所的赔率是怎么定的

在交易所，赔率不是由任何权威方设定的。它们来自订单的流动。如果你想以 4.00 押一匹马会发生，而有人愿意以 4.00 押它不会发生，交易所就把你们撮合在一起，这就成了价格。如果没人愿意以 4.00 押不会发生，你要么提高报价，要么等待。因此交易所的价格不断变动，一个价位一个价位地跳动，因为押会发生和押不会发生的人都在调整自己的报价。

如果你投注过日本赛马，你其实已经见过价格随资金变动，只是方式不同。在 Kasamatsu Keiba，派彩取决于有多少人买每匹马、押了多少钱，所以赔率时刻在变，由电脑计算并显示在场馆屏幕上³。日本的 toto WINNER 也是这样：奖金等于赔率乘以你的购买金额，而赔率在销售截止前一直波动⁶。

区别在于谁站在对面。在 Kasamatsu 或 toto 这样的同注分彩彩池里，所有押会发生的人的钱都进一个池子，由赢家分。在交易所，每一笔投注都是两位会员之间按约定价格订立的私人合约。在固定赔率的足球投注中，价格在下注那一刻就锁定了，之后市场怎么变都不影响。香港赛马会的固定赔率足球就说明了这一点：巴塞罗那在 30 分钟后赔率为 4.00 的滚球让球投注，如果调整后的结果对你有利，投注 HKD 100 可获派 HKD 400，正是你下注时显示的价格⁷。对“客队其它”以 80.00 投注正确比分，如果客队以 2:8 获胜，投注 HKD 100 可获派 HKD 8,000⁸。

博彩公司的固定赔率也是同样锁定的，但高低由运营商选定。Proto 的操盘手根据自己对可能结果的评估来设定每个价格²。交易所的价格则由众人选定。这就是全部区别，也是交易所赔率通常略高的原因：没有操盘手为了保住利润空间而压低价格。

押会发生与押不会发生：交易所投注的两面

每一笔交易所投注都有两面，你可以选任意一面。

押会发生就是你在博彩公司已经在做的事。你押一支球队、一匹马或一名球员会发生，如果你的选择赢了，押它不会发生的那个人按约定赔率付钱给你。

押不会发生则相反。当你押不会发生时，你扮演的是博彩公司的角色：你赌某个选择*不会*赢，并向想押它会发生的人报出赔率。如果一位投注者押一匹马会发生，而你押了它不会发生，那么这匹马若真的赢了，你就承担赔付风险；如果这匹马输了，你就留下他的投注金。如果这匹马赢了，你就按自己报出的赔率赔付。

这是交易所让你能做、而博彩公司永远不会让你做的一件事。博彩公司有义务按自己牌面上的赔率接受一定限额的赔付责任，赛马博彩公司规则就明确说明了这一点：博彩公司必须按公布的赔率接受赢注的既定赔付责任⁹。它站在那一面，因为那是它的生意。它不会让顾客站到柜台的另一边。

押不会发生也是让交易成为可能的原因。因为你可以以一个价格押会发生、以另一个价格押不会发生，你就能在赛事结束前锁定一个头寸：如果你押不会发生的价格低于你押会发生时的价格，无论结果如何，你都能赚取两个价格之间的差额。博彩公司无法提供这一点，这也是有经验的投注者被交易所吸引的主要原因。

关于运作机制，有两点值得了解：

• 你的对手是陌生人，但交易所站在中间。 你从不需要向另一位会员追讨付款。交易所预先保管所有投注金，所以赢的投注总能拿到钱。
• 你需要有人站对面。 在一个小市场上，如果某个价格没人愿意押不会发生，你的投注就根本撮合不了。相比之下，博彩公司对它列出的每一项都会报出一个价格。

这种点对点的思路在亚洲持牌市场里是有局限的。比如在越南，针对外国人的电子游戏奖励规则规定，玩家不得利用游戏结果彼此直接对赌¹⁰。该地区的持牌运营商一般都设计成庄家永远是你的对手，而绝不是另一位玩家。

佣金：交易所怎么赚钱

博彩公司靠在赔率里加入利润空间来赚钱。交易所靠收取佣金来赚钱，而它相比你看不见的利润空间有多公开，值得了解一下。

标准模式很简单：交易所抽取你在某个市场上净赢利的一定百分比。如果你输了，除了投注金你什么都不用付。如果你赢了，佣金从利润里扣。交易所不在乎哪一方赢，只在乎让双方保持撮合。

如果对赢利收佣金这个想法让你觉得熟悉，那是因为亚洲赌客每周都在百家乐桌上遇到它。标准百家乐对赢的庄注收取 5% 佣金¹¹，澳门百家乐规则在法律上也是这么说的：庄家每局赢得的金额，赌场抽取 5%¹²。赢的庄注按一赔一赔付，所以一笔 $10 的赢注派 $10，减去 5% 佣金¹¹。交易所佣金是同一原理用在博彩上：在结算时抽取赢利的一个固定份额。

与百家乐的比较也显示出佣金模式有多样。免佣百家乐版本对庄赢完全不收这笔费用，但澳门规则允许赌场改为在庄家以六点赢时只赔付投注额的 50%¹²。赌场总归要收到钱。交易所也一样：有的对赢利收固定百分比，有的按市场不同而变化，有的则对特定市场另收费用，而不是提高标价费率。一定要读清楚适用于你所投注市场的规定，而不只是看宣传的费率。

相比之下，博彩公司不会给你寄佣金账单。它们的成本藏在价格里。当赛马博彩公司按某些司法管辖区的要求对交易收取税费和 GST 时⁹，或者当在博彩公司投注适用 10% 的博彩税时¹³，运营商会把它算进赔率里。你从来看不到扣款，但你每次都在付，无论赢注还是输注。这就是诚实的取舍：交易所佣金看得见，而且只在你赢时收取；博彩公司的利润空间看不见，而且每笔投注都收。

佣金之外的费用

佣金是交易所的主要成本，但不是唯一的，还有几项完全在它之外。

特定市场的流水费。 最清楚的例子是 Betfair 对澳大利亚赛马市场收取的流水费，定为 1.2%，在通常的赢利佣金之外，针对这些市场上的投注活动收取。与佣金不同，流水费与市场本身挂钩，而不是与你是否赢挂钩，所以输的投注也可能让你花钱。在任何赛马市场下注前，先查看市场信息里有没有流水费标记。

退款时的手续费。 退款并不总是全额退款。在香港赛马会的足球规则中，如果让球比分打平，让球投注会退款，但要扣除运营商确定的任何手续费¹⁴。打平的角球让球投注也一样。交易所或经纪商可能对作废或取消的市场施加类似扣减，所以退回的投注金可能略少一点。

资金躺在账户里的成本。 香港赛马会投注账户里的存款不生利息¹⁵，交易所钱包也一样。停在投注账户里的钱，在你用它下注或取出来之前，就是死钱。

支付限制。 该地区的持牌运营商对你能怎么给投注充值很严格。香港篮球博彩牌照条件不允许用信用卡投注¹⁶，香港赛马会只提供现金投注和账户投注，完全没有信贷便利¹⁷。交易所和经纪商各有自己的支付规则，而从亚洲给境外账户充值往往是最难的实际一步。

无法撤销的请求。 一旦通过电子资金转账终端提出提款或转账请求，就可能无法更改或撤回¹⁸。交易所也类似：已撮合的投注无法取消，提款一旦提交，一般就按流程走完。

小额余额过期。 香港赛马会对自发出之日起 180 天内未使用或未兑现的现金券予以没收¹⁹。交易所和经纪商的休眠余额也可能面临同样命运，所以在把钱留在账户里之前，先查看不活跃条款。我们关于不活跃账户费用和休眠余额的页面详细介绍了这一点。

交易所还是博彩公司：哪种适合哪类投注者

没有哪种模式对所有人都更好。这取决于你投注什么、怎么投注。

交易所适合你，如果：

• 你投注金额大。交易所市场在单一价格上吸收大额投注的能力远胜博彩公司，后者最终会限制持续赢钱的玩家。关于这是怎么运作的，见我们关于为什么体育博彩会限制投注额或限制账户的页面。
• 你想押不会发生，或者想通过低价押会发生、高价押不会发生来交易价格。
• 你想要能拿到的最好价格，并愿意为此付佣金。
• 你投注大市场，比如主要足球联赛，那里交易所流动性深，撮合是即时的。

博彩公司适合你，如果：

• 你投注金额小、方式简单，并且想对任何东西都有价格，包括交易所从不列出的小联赛和新奇市场。
• 你在一个持牌本地运营商是你唯一合法选择的市场里投注。在香港，马会的投注账户存在的目的正是让投注者能通过它的设施下注²⁰，这就是全部提供的东西。
• 你看重彩池或同注分彩运营商打包进来的功能，比如串关。中国的体育彩票让投注者可以把多场比赛的结果串成一注²¹，而日本的赛马投注被定义为一个赛号、投注类型、组合和购买票数作为一个单位²²，这让构建排列组合变得简单。
• 你想要简单的账户处理。官方运营商可自行决定让你在自己账户之间转账²³，日本的 toto 会自动把奖金汇到你的银行，不过如果信用卡的扣款账户是证券账户，就无法通过这种方式收款²⁴。

赔率经纪商适合你，如果：

• 你想用一个登录、一次存款就能使用多家交易所和专业博彩公司。
• 你所在的国家，大型交易所不直接开户。
• 你的投注金额让经纪商的费用小于它各本账上带来的价格改善。

有一条提醒适用于所有地方的经纪商：你的钱在经纪商那里，不在交易所那里。经纪商自身的偿付能力是另一个问题，所以存款前先查清楚它归谁所有。我们的在线博彩运营商 A 到 Z列出了服务亚洲的主要运营商的牌照和所有权详情。

亚洲哪里可以玩交易所

这里诚实的答案很短：在我们覆盖的地区，没有任何司法管辖区为本地居民发放博彩交易所牌照。该地区的持牌运营商都是博彩公司、彩池或同注分彩，庄家或彩池站在每笔投注的对面。

该地区其它地方（中国大陆、面向本地人的澳门、泰国、马来西亚、菲律宾、柬埔寨、印度），持牌提供的内容同样是博彩公司或彩池性质的，而且其中好几个国家根本没有持牌在线体育博彩。使用交易所的投注者通常通过境外渠道或经纪商参与，这样做的法律处境因国家而异，从不明确到明显有风险都有。我们关于哪些在线运营商接受 12 个司法管辖区各自的玩家的页面列出了谁接受哪里的账户，我们的法律风险标签页面解释了我们对每家运营商的风险如何分级。

对亚洲的实际总结是这样的：交易所模式提供更好的价格和押不会发生的能力，无论你在哪里投注，都值得了解。但在这一地区，它即使存在，也是通过境外渠道，而你能走进去或登录的持牌产品，从马会到 Betman 再到 toto，全都站在博彩公司和彩池这一边。