投注中的期望值：从赔率和抽水看多次投注的平均结果

期望值：这个术语是什么意思

期望值是同一注如果反复投注多次的平均结果。用获胜概率乘以中奖能拿多少，减去失败概率乘以你投注的本金，剩下的数字就是你每注的期望值。

一个简单的理解方式：如果一注有一半时间获胜、按一赔一赔付，那么在任何抽水之前期望值为零。加上抽水后，同样的注赔付略低于一赔一，期望值就变成负数。这个负数不是对你下一注的预测，而是成千上万注相同投注的平均结果会是什么样。

这就是为什么认真的投注者谈的是期望值，而不是单次结果。一张中奖彩票不能证明一注是好是坏。一注的好坏取决于你拿到的价格相对于结果的真实概率，而这只有在多次投注中才会显现出来。

这个术语适用于每一种投注。一场足球投注、一张赛马彩票、一注赛艇三重彩和一注花旗骰过线注都有期望值，而且在每种情况下，它都由你获得的赔付价格和价格中包含的抽水决定。

赔率是派彩倍数，不是概率保证

赔率是一个大致的倍数，显示中奖彩票能拿多少¹。在赛艇中，赔率是你的彩票中奖时你获得的倍数，显示在场馆屏幕和运营方网站上⁷。在竞轮中，赔率显示派彩金额，被描述为决定买多少的重要信息⁸。

赔率不是的东西，是对某件事发生可能性的陈述。一匹赔率 4.0 的马是该场比赛的热门，但 4.0 并不意味着这匹马有 25% 的获胜概率。它的意思是如果这匹马获胜，每单位本金返还四个单位。隐含概率与真实概率之间的差距，就是抽水所在的地方。

你可以在参赛马匹中清楚地看到这一点。在一场公布的比赛中，头号热门定价 4.0，二号热门 5.3，三号 7.0，四号 9.1⁹。这些数字是按压在上面的钱多少给参赛者排名，而不是按任何客观的实力衡量。市场的看法和马匹的实际概率是两回事。

对于固定赔率投注，你下注时运营方官方记录中记录的赔率就是用来计算你派彩的赔率，之后任何一方都不能更改¹⁰。这是固定赔率投注中唯一确定的事：你拿到的价格就是你得到的价格，即使运营方之后调整了它的价格。

赔率为什么会变：同注分彩彩池解析

同注分彩是一种中奖者按投注比例分享净彩池的制度²。所有人的钱汇入一个彩池。运营方拿走自己的份额，剩下的按各人中奖彩票的投注额分配。

这种结构就是同注分彩赔率不断变动的原因。派彩取决于有多少人买了某匹马或某个组合以及他们投了多少钱，所以赔率时刻在变，由计算机计算并显示在场馆内大屏幕和赔率板上¹。价格变动不需要马匹有任何变化，只需要钱在流动。

派彩以每单位投注额公布。当中奖组合的总中奖投注额低于单位投注额时，派彩按最低部分单位投注额公布，并参照被乘数支付¹¹。通俗地说，运营方有一套处理极小中奖彩池的规则，以便派彩保持可操作。

派彩开始后也有规则。一旦运营方已根据裁判的宣布开始支付派彩或退款，之后对该宣布的任何修改在支付上都不予考虑¹²。触发支付的结果就是最终成立的那个。

有些运营方还开展跨彩池投注，即对海外比赛的投注被传送到海外运营方，并按照直接投入该海外彩池来计算¹³。你的派彩这时取决于地球另一端彩池的大小，而不仅仅是本地的。

热门程度与价格：为什么热门选项赔付更少

某个选项越热门，它的价格就越低。在笠松竞马，赔率板显示较小的倍数表示更热门的组合，示例板上把 3 号组合和 5 号组合标为热门选择，因为它们的倍数小¹。在竞轮中，赔率越低说明选择越热门，赔率越高说明越冷门⁸。

这不是什么怪现象，而是彩池运作方式的直接结果。如果很大一部分钱压在一匹马身上，这匹马在净彩池中的份额就要由许多中奖彩票来分，所以每张彩票分到的就少。一匹吸引很少钱的冷门马会给少数押它的人一个大倍数，恰恰是因为分彩池的彩票太少了。

对期望值的实际影响是：热门和价值不是一回事。一个短赔率的热门如果真实获胜概率低于赔率所暗示的，仍然可能是差注。一个大赔率的冷门如果真实概率比赔率所暗示的还要小，也仍然可能是差注。价格告诉你你能拿多少，不告诉你拿得够不够。

在固定赔率市场里也是同样的逻辑。一家韩国体育运营方根据预期比赛结果设定赔率，考虑球队战绩、过往结果、伤病、近期状态、媒体报道和人气¹⁴。人气是输入因素之一，这意味着你看到的价格已经反映了公众的钱可能流向哪里。

庄家优势：赌场从你的投注中拿走的份额

庄家优势是作为费用被拿走的那部分投注的百分比，也叫庄家优势⁵。它是运营方从投注额中拿走的份额，以百分比表示，也是大多数投注期望值为负的原因。

优势的大小因注而异，差别巨大，即使在同一游戏内也是如此。在花旗骰中，庄家优势根据你下哪种注大约在 0 至 16.6% 之间⁵。赔率注最为突出：它按真实赔率赔付，意味着它完全不收庄家优势⁶。其他花旗骰注带有大得多的优势，赔付也根据点数不同而变化⁶。

对于过线注或来注，赔付是 1 赔 1¹⁵。这些注背后的真实赔率取决于点数：

一赔一的赔付与这些真实赔率之间的差距，就是过线注庄家优势的来源¹⁵。

同样的道理适用于体育和赛马。一份越南草案规定，每个投注产品的最低计划派彩率不得低于彩票销售收入的 65%，在收入可变法和固定赔率法下都是如此¹⁶。这意味着运营方计划至少返还 65% 并留下其余部分，也就是这些产品最高有 35% 的庄家优势。

抽水如何在多次投注中复利累积

单次抽水看起来很小。在多次投注中复利累积起来，就不小了。

日本公营体育投注每场比赛返还约 75%。一天投三场，期望回报是 75% 乘以 75% 乘以 75%，等于 42.2%，低于彩票 45.7% 的奖金率³。这个比较的重点不是某个产品比另一个好，而是每注抽水在你持续投注时会成倍放大。

日本同注分彩赛马在销售环节就显示出同样的效应。销售额的 70% 至 80% 作为退款分配，这意味着购买彩票的瞬间就产生了 20% 至 30% 的损失⁴。这个损失在比赛开跑前就已经锁定了。赛道上发生什么决定谁拿到那 70% 至 80%，而不是那 20% 至 30% 有没有被拿走。

还有一些小的机械效应会再削掉一点。固定赔率足球的奖金按四舍五入到最近的 10 分计算¹⁷。这种舍入在单注上微不足道，但它适用于每一注中奖投注，而且因为舍入是上下对称的，平均而言既不偏向也不损害投注者。

实际的结论是：投注次数和优势大小同样重要。单注 5% 的优势是小成本。同样的优势应用到一百注就是大成本，因为每一注都要再付一次优势。这就是为什么描述一个投注产品实际成本的数字是长期平均，而不是单次结果。

截止前在哪里查看赔率

赔率公布的地方比大多数新手预想的多，在截止前查看它们，是拿到一个价格和猜一个价格之间的区别。

在赛艇场，赔率显示在场馆内显示器、巨型屏幕和网站上。举例来说，预测 1-3 的顺序赔付你投注额的 8.4 倍¹⁸。同一运营方公布每场比赛的收盘赔率，包括某个投注类型中的所有组合，所以你能确切看到最终价格是多少。

在竞轮中，投注查询屏幕在你按下结果按钮之前显示你的选择、赔率和预计派彩金额，按比赛列出标准投注类型¹⁹。这让你在确认之前就能看到一张彩票能返还多少。

对于体育竞猜彩票，截止时间取决于渠道：

• 线上支付在每场指定比赛开始前 10 分钟截止²⁰。
• 在彩票柜台购买在开始前 60 分钟截止²⁰。

如果你在柜台买，你需要提前一小时到，而不是提前十分钟。

对于赛前体育投注，包括半场投注类型，奖金在赛事结束且结果核实后 60 分钟内入账²²。这是你应该预期的结算窗口，不是即时派彩。

滚球市场变动最快。在滚球让分投注中，让分线和赔率根据比赛进程变化，派彩基于法定比赛时间结束时的全场结果，并按投注时的让分线调整，而不是你投注那一刻的比分²³。运营方自己的指引是在投注前查看让分线²³。这同样适用于滚球让分主客和主客和局市场，其中让分线和赔率随比赛进程变动²⁴。

对于固定赔率足球，运营方可以随时更改某个投注类型的固定赔率，但有效投注在官方记录中记录的赔率，无论之后如何变化，任何一方都不能更改¹⁰。所以你在确认前看到的价格，在你的投注被接受并记录之前并不保证。

在你查看价格之前还有一件事值得知道：在某些市场中，选项可能在你投注后发生变化。0.5、1.5、2.5 和 3.5 等让分选项在你投注后可能发生变化，当你的让分选项再次可用时，可能会提供提前兑现选项²²。如果你在一次投注时段中比较赔率，这就是要查看当前让分线而不是依赖你之前看到的那个的理由。