套利投注（Surebets）：价格差异如何产生套利机会及其局限

什么是套利投注

套利投注，常被称为 surebet 或 arb，不是一个你可以走过去直接购买的市场。它是一种把已有投注组合起来的方式。你选一个有少量可能结果的赛事，在不同的运营商找到每个结果的最佳价格，然后按计算好的金额下注，使获胜的那一注派彩超过你投入的全部金额。

它能存在的原因，是运营商对同一赛事的定价并不相同。一家可能对主队赔率稍低，另一家对平局赔率稍高。单独看，每个价格都包含运营商的利润率。跨运营商组合起来，这个利润率偶尔会被抹平甚至反转。

由此得出两点。第一，一个 arb 是一组注单，不是一注。第二，它只在这些特定价格有效期间存在。赛事本身不需要有任何异常。

把套利与两个常被混淆的概念区分开会有帮助。它不同于 dutching，后者是把本金分散在同一市场的几个选项上，并接受回报会有所不同。它也不同于价值投注，后者是你认为某个价格有误，并且乐意在其他结果上输钱。Arb 的目的是不留下任何未覆盖的结果。

博彩公司之间的价格差异如何产生 surebet

以一场有三种结果的足球比赛为例：主胜、平局、客胜。假设可获得的最佳十进制价格分别是：一家运营商主胜 2.10，第二家平局 2.50，第三家客胜 3.00。

检验方法很简单。用 1 除以每个价格，把三个结果相加。总和低于 1.00 意味着这三个价格合起来覆盖了整个赛事还有余。这就是 surebet。总和高于 1.00 意味着同样这三注总体上会亏钱，这是正常情况。

下注金额也来自同样的数字。如果你想总共投入 1,000，就按这三个数字的比例分配，所以最大份额押在最低赔率上，最小份额押在最高赔率上。无论哪个结果出现，获胜注单返还大约你投入的金额，而总和与 1.00 之间的差距就是你需要克服的部分。

关于这个计算有两个实际问题。价格必须在同一时刻、在你实际能使用的运营商处可获得。而且利润率很薄。总和低于 1.00 意味着这三个价格合起来超过投入的金额，这还没算其他任何因素。

同样的算术适用于两种结果的市场，比如只有主队或客队能赢的让球盘口。用 1 除以两个价格中的每一个，然后相加。低于 1.00 就是 arb。

十进制赔率：套利计算所用的格式

套利用十进制赔率计算，因为十进制赔率是唯一一种价格和派彩是同一个数字的常用格式。十进制赔率 3.0 意味着获胜注单返还本金的兩倍¹。

这让整个计算变成除法和加法，不需要单独的利润步骤。用分数赔率你要处理 2/1、5/2 之类，用美式赔率你要处理正负数字。两者都可以换算，但都不如十进制除得干净。

如果你更习惯分数，换算很直接。从十进制中减去 1，把余数表示为分数。十进制 2.50 变成 1.50，即 150/100，化简为 3/2¹。反过来，在分数上加 1。

一些有用的参照：

十进制 2.00 是 evens，即 1/1¹。2.00 的赢家返还本金的兩倍，所以 100 返还 200，即你的 100 本金加 100 利润。十进制 1.50 押 2 返还 3，含本金¹。

如果你在用的是以其他方式报价的市场，这些换算页面值得开着：十进制赔率、分数赔率 和 美式赔率。要看地区情况，见 亚洲 12 个司法管辖区各用哪种赔率格式。

派彩公式：本金 × 十进制赔率

Arb 的每一注都按同样的公式派彩。对于固定赔率投注，派彩是获胜本金乘以运营商官方记录中记录的固定赔率，受任何最高派彩限制³。通俗地说，本金乘以十进制赔率。

“记录在运营商官方记录中”这句话比看起来更重要。运营商说明如果选项获胜，你的本金将乘以的固定赔率，并可以随时更改某种投注类型的这些赔率⁶。但一旦有效注单下好，记录在其上的赔率就是用来计算派彩的赔率，双方都不能因后来的变动而更改⁷。

所以顺序是：你看到价格，你下注，价格锁定在该注单上。你不能做的是以已经消失的价格下注。

几个影响你实际收到金额的细节：

• 获胜的固定赔率足球投注派彩四舍五入到最接近的 10 分，向上或向下⁸。
• 当选项是并列时，本金被分成相等的部分，一部分乘以固定赔率，其余部分损失⁹。
• 如果注单通过提前兑现被提前结算，该注单在运营商接受的那一刻被视为已交出，裁判或官方机构后来的修改不适用于它¹⁰。

最后一点值得停下来想想。提前兑现是一个单独的产品，不是以你最初拿到的价格关闭 arb 一注的方式。

为什么赔率会变动，以及这如何破坏 surebet

价格变动有两个不同原因，两者对 arb 都很重要。

第一个是资金。在 pari-mutuel 赛马中，派彩取决于有多少人押某匹马以及他们投注多少，所以赔率时刻在变，由计算机计算并显示在场馆的屏幕和显示板上¹¹。马本身没有任何变化。彩池变了。

第二个是赛事本身。在滚球足球中，让球盘口和赔率根据比赛发展变化¹²。滚球让球市场总体也是如此：盘口和价格随比赛进程变化¹³。运营商明确说明让球盘口和赔率会在投注期间变化¹⁴。

对 arb 来说，危险在于发现价格和下最后一注之间的间隔。你可能找到 2.10、2.50 和 3.00，下了前两注，然后发现第三注在你下的时候已经变了。如果新价格把总和推到 1.00 以上，arb 就没了。你现在拿着两注在一个有未覆盖结果的比赛上。

还有第二个更隐蔽的问题。即使三个价格仍然有效，你能拿到的金额也可能不符合你的计划。如果平局最佳价格的运营商只接受小额本金，你的下注分配就不再均匀覆盖赛事。

还有第三个。如果多重彩中有一注按规则被退款，该注所有可能结果的赔率在综合投注中被视为 1⁵。消失的一注不是按你计划价格派彩的一注。

串关投注：十进制赔率相乘之处

串关，或多重彩，是一种按批准公式把某个选项的回报带入另一个选项的投注，基于不可撤销的指令³。派彩是本金乘以每个选项的赔率²。

这就是十进制赔率赢得声誉的地方。因为每个十进制已经包含本金，你只需把十进制赔率相乘得到综合赔率，再乘以你的本金。

以三个选项 2.10、2.50 和 3.00 为例。把三个十进制赔率相乘得到综合赔率，再乘以你的本金。用分数赔率你得先换算每一注，用美式赔率你得在正负数字之间切换。十进制省去了这一步。

问题在于串关放大风险也放大价格。每一注都必须赢。一个输家整个注单就没了，这与 arb 想达到的正好相反。Arb 由同一赛事的单注构成，不是跨不同赛事的一串选项。

如果你想更深入了解机制，本金、利润和回报 讲哪些赔率包含你的本金，pari-mutuel 派彩 解释基于彩池的派彩如何计算。

套利不能消除什么

Arb 消除了哪个结果会赢的问题。它不能消除其他一切。

它不能消除某一注下不进去的风险。 如果第三个价格已经消失，你就暴露了。这是 arb 变成普通投注最常见的方式。

它不能消除注单被作废或退款的风险。 在多重彩中，被退款的选项按赔率 1 处理⁵。在涉及多个赛事的锦标赛投注中，如果某队被退出，所有涉及该队的未解决注单都被退款，无论该队是否出赛⁹。退款不是损失，但也不是你计划的派彩。

它不能消除你无法脱身的风险。 投注者不得撤回任何有效的足球注单⁷。一旦下好，注单就成立。提前结算存在，但由运营商全权决定，可以无理由拒绝¹⁵。

它不能消除结算的特殊规则。 滚球投注按完整正常比赛时间的结果结算，不包括加时赛或点球大战¹⁶。加时赛期间滚球比分重置为 0:0¹⁶。滚球亚洲让球按下注后比赛剩余时间的比分结算，下注时比分刷新为 0-0¹⁴。角球投注有自己的计数规则，判了但没开的角球不计入¹⁷。

它不能消除四舍五入。 获胜的固定赔率足球投注派彩四舍五入到最接近的 10 分，向上或向下⁸。在薄利的 arb 上，四舍五入可能吃掉相当一部分利润。

它不能消除核对盘口的必要。 在滚球让球投注中，派彩基于按投注时让球盘口调整的全场结果，不是你下注那一刻的比分，所以下注前值得核对盘口¹²。滚球让球主/平/客市场也是如此¹³。

它不能消除另一边的利润率。 如果你为了凑齐整套不得不接受更差的价格，你只是以正常利润率买了一个普通投注。抽水 页面解释那个利润率是什么以及它如何被计入双边价格。

价格从哪来，什么时候有效

Arb 由你实际能看到和使用的价格拼成。你在哪里看取决于市场。

在赛艇场馆，可以在场馆内的显示器、大型电子显示板和官方网页上查看赔率¹⁸。在赛马场，赔率显示在赛道内的显示器上¹⁹。在 pari-mutuel 赛马中，显示的赔率是近似倍数，表示票赢时的派彩，随资金涌入而变动¹¹。

足球方面，固定赔率由运营商发布，可以在你下注前随时更改⁶。滚球市场在开赛后仍然开放：你可以在比赛开赛后、比赛进行中下注²。这些注单按亚洲让球调整全场比分结算，即从下注时到常规时间结束之间的比分²。

这个滚球窗口是 arb 最常被尝试的地方，因为价格变动最快，运营商分歧最大。也正因为同样的原因，它最快破裂。

下注前的一个实用清单：

• 确认所有注都在你能合法且实际使用的运营商处。
• 确认每个运营商在该价格下接受的最大本金。
• 按当前价格而非之前的价格算出下注分配。
• 先下你最没把握能下到的那一注，而不是最后下。
• 核对具体投注类型的结算规则，不只是市场。

如果你想了解为什么同一赛事一开始定价就不同，为什么博彩公司和国有运营商之间赔率不同 和 博彩公司如何设定赔率 讲了机制。关于变动本身，见 为什么赔率在比赛或赛马前会变化。